山东黄金:金矿产量持续增长 买入评级

点击数:9108 发布时间:2011年8月2日 来源:云矿网信息中心


 山东黄金[47.84 0.15% 股吧]公告 11 年上半年净利润同比增长83%至10.5 亿人民币,基本符合市场预期,盈利大幅上升主要是得益于金价上升近21%以及矿产金销量可能增加19%。我们预计下半年公司矿产金产量会进一步提高,而未来两年随着选矿能力提升,产量有望实现年均10%以上增长,因此,我们将2011-2013 年自产金产量的预测上调12-13.5%。公司在4 月底公告计划非公开发行股票,我们初步估计可在明年初完成增发,募集资金主要用于收购金矿,我们估计公司的黄金储量可增加314 吨至644 吨,几乎翻番。

  在完成增发后,我们估计未来2-3 年储量增加的空间仍然巨大。由于上调了2011-13 年的金价和矿产金产量假设,我们将2011-13 年盈利预测分别上调26%、26%和25%。我们目标价为63.60 元人民币,维持对该股的买入评级。

  支撑评级的要点

  欧洲债务危机推升金价。

  储量增加潜力极大。

  黄金产量稳步上升。

  评级面临的主要风险

  管理费用、人工成本可能高于预期。

  收购矿山成本可能高于预期。

  美国加息预期可能对金价上升形成抑制。

  估值

  我们维持63.60元人民币的目标价不变,这是基于约38 倍的2012 年市盈率。我们维持对该股的买入评级。

 

本网文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关新闻

    暂无相关新闻